股市斗智暗流涌动：潜伏玩家如何在保健品中逆势突围抓住未来红利

股市这个地方，真叫人又爱又恨。有人一天翻倍，也有人一夜归零，仿佛十足的赌场。但正因为这样，将风险玩得漂亮的人，总能咬定青山不放松，比如号称“潜伏型”选手的刘少鸾和张素芬。这俩投资圈的风格代表，一个喜欢藏在廉价央企里“打时间差”，另一个盯准有未来的品种深耕细作。这回，又是一出“南辕北辙，殊途同归”的好戏。

先来说刘少鸾，这位有点儿“刚”的女投资人，总能以果敢的出手“圈粉”。她在一家从事膳食补充剂的公司早已备货良多，如今持有1506万股，直接成为企业的第六大流通股东。更绝的是，绕了一圈，北向资金也跟着抄底了一波，就连投资大佬杨伟也果断杀入，这里面的故事，不仔细品品还真让人看不懂。

光看这家公司最近几年的日子，那只能用“惨”字开头。过去三年，股价一路下跌，新年一过，又是枯燥横盘整整一年。表面看，一潭死水，可实际情况远非表面那么狼狈。毕竟，这是吃下了一块让人唏嘘的优质蛋糕：营养保健品！别光看它不起眼，那是因为这个赛道做起来损毁不了几块筋骨。营养片毛利率78%，粉剂紧随其后是74%，最会赚钱的胶囊，毛利率也有68%。总体看，全年来这家公司的平均毛利率居然稳定在了68%左右。要知道，在大消费板块里，这个成绩拿得出也说得出口。

更劲爆的是，这家公司的基础盘也听起来很稳：产品线往四面八方延伸，做片剂不够，还能翻着花地开发胶囊、粉剂；线上线下都下了不错的功夫，全球市场也挖出了一片新天地。而且，咱们最关心的现金流表现也无可挑剔，货出得去，账收得回，10年来经营性现金流一直紧跟营收节奏，从未间断。这不是正说明，那稳扎稳打的企业韧性确实没啥太大问题吗？

但，问题也有一个绝大多数投资人绕不开的难题——利润。净利润从四年前就几乎见顶，2024年干脆掉头向下。收入是涨了，可利润却看不到，典型的“增收不增利”。一方面得赔本赚吆喝；另一方面，整个保健品市场的价格大战打得满地鸡毛，净利率一降再降，哪怕是行业，也早已没有傲视对手的气场。

问题显而易见，可刘少鸾敢一次次加仓，说明她有自己的逻辑——但凡有一丝可能让利润涅槃，市场的后续空间远不止眼前的灰头土脸。再说，股价暴跌，再加上同行一片哀鸣，这家公司的“落难贵族范儿”反倒像是块还没被发掘的宝藏。无论是估值修复的魅力，还是业绩改善的冲击，都能让趴地蹲守的人捞到甜头。俗话说，潮水退了，才知道谁裸泳；但有些精明人，反而趁海水褪下时下场捡珍珠。

对于刘少鸾和张素芬，以及看重长期红利的投资派，也许他们赌的不是现在，而是未来某一瞬间的柳暗花明。不过，这事儿仅靠眼光可不行，分寸就像炒菜的火候，拿捏得好才叫一绝。而“普通吃瓜投资者”呢？这不变大概性却要双腿冲水的事，是冲上去还是走为上策？关键还得捏清自己的底是啥。试问，你是会稳扎稳打，还是随波逐流？